核心观点 - 市场风险偏好退潮，资金从科技股转向黄金等更具确定性的资产，黄金的资产配置价值凸显 [1][2] 黄金需求与市场表现 - 2025年第三季度全球黄金总需求达到1313吨，创下历史新高 [2] - 黄金需求呈现“官方+民间”双轮驱动模式，各国央行增持以对冲美元信用波动，普通投资者通过金条、金币和ETF加速入场 [2] - 自2000年以来，美联储的四轮降息周期均推动黄金资产显著增值，涨幅分别为31.9%（2000年12月-2003年8月）、49.4%（2007年4月-2009年2月）、31.4%（2019年5月-2020年6月）以及本轮周期（2024年9月-2025年10月）创下的53.8% [2] 黄金资产当前格局 - 短期压力源于国际经贸关系缓和预期升温，削弱避险价值，导致伦敦金现价格自10月中旬高位下跌超过10% [4][5] - 核心支撑来自美联储货币政策，10月底美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，此为2024年9月以来的第五次降息，降低了黄金持有成本并对美元价值形成潜在削弱 [6] - 美联储主席鲍威尔表态称市场“过度押注”12月降息为时尚早，带来不确定性，截至10月底美联储12月再次降息的概率降至72.8% [6] 投资策略与工具 - 黄金ETF作为与黄金价格紧密挂钩的工具，其净值与规模增长和降息环境下黄金资产配置价值的强化深度绑定 [3] - 市场上存在跟踪国内黄金价格表现的黄金ETF（如代码159934），其最新规模超过315亿元 [7] - 建议投资者在持有权益类资产（如跟踪大盘宽基指数的A500ETF易方达，代码159361）的同时，配置黄金ETF作为投资组合的一部分，以对冲市场不确定性 [7]