产品定位与投资框架 - 鹏华基金陈大烨管理的“固收+”产品定位为中波，权益部分聚焦“科技+高端制造”等成长方向，旨在为投资者在稳健底仓收益基础上增添收益弹性[2] - 产品适合希望获得比纯债基金更高收益且能承受一定波动的投资者，鹏华精新添利基金机构持有者比例超过99%，员工自购比例达0.15%[2] - 投资方法论贯穿全过程，通过资产波动率刻画控制组合风险，通过行业景气度和产业趋势跟踪把握结构性机会，通过严格交易纪律和估值判断追求绝对收益[2] 风险收益优化体系 - 建立系统风险预算与回撤管理机制，事前对不同行业进行历史波动率评估并据此控制仓位和结构[4][5] - 事中设有明确最大回撤应对策略，当组合回撤超过目标30-40%且市场仍有调整风险时，主动降低高波动资产比例，并在下跌尾声积极把握低位布局机会[6] - 把握A股市场2-3年形成一次的行情主线，如2020年前核心资产白酒、2020-2021年新能源、2024年红利资产及今年TMT板块，通过宏观研究和行业比较识别可能实现“戴维斯双击”的领域[7] - 重视个股估值与定价纪律，对配置龙头股进行合理估值判断，在买入时寻求安全边际，上涨后及时止盈降低组合潜在波动[7] 宏观风控与避险策略 - 规避“固收-”的核心在于准确识别宏观风险，大熊市往往伴随宏观基本面重大变化，如2004年和2011年加息、2008年金融危机，判断经济处于下行周期时应降低权益配置[8] - 过去20多年A股除五次系统性熊市外，其余17年均能提供结构性正回报，呈现明显资金驱动特征，如2010年汽车、2013年传媒、2023年TMT等板块[9] - 避险与收益增强思路包括通过宏观判断及时管理权益敞口规避系统性风险，在结构性行情中把握资金轮动方向，重点配置产业趋势明确、具备盈利改善空间行业[10] 成长风格产品构建逻辑 - 权益部分重点配置成长风格是基于对“固收+”产品本质的理解，20%权益配置成长方向分享社会发展红利，80%固定收益提供基础回报，符合大部分家庭长期资产配置需求[11] - 成长资产内涵随宏观经济环境动态变化，如2010-2020年白酒、互联网是成长资产，2016-2020年消费升级，2009-2013年汽车、消费电子和手游等均曾被视作成长领军行业[11] - 致力于在不同阶段识别未来3-5年最具潜力成长方向，打造能穿越周期、让投资者安心长期持有的产品，提供长期稳健收益并帮助分享时代发展红利[11] 科技赛道前瞻布局 - 基于人工智能学术背景，在2022年10月ChatGPT问世后立即意识到人机交互革命性变化，于2023年1月果断加大TMT板块配置[12] - 从全球产业周期轮动历史出发，判断未来最具潜力资产包括类似美国“回购逻辑”的红利资产和能提供超额增长的科技资产，因此坚定选择科技方向而非消费类资产[13] - 当前AI核心矛盾在于巨大资本开支与有限收入之间的缺口，投资重点将转向验证商业模式可持续性和现金流生成能力，组合从算力方向逐步转向能验证商业模式的应用领域[14][15] 市场展望与资产配置 - 对权益市场中长期表现持乐观态度，认为中国经济步入高质量增长阶段，优秀公司股权在低利率环境下更具稀缺性与配置价值，A股整体估值中枢有望系统性提升[16] - 重点关注两类资产：受益于科技创新具备全球竞争力的中国企业和能持续创造自由现金流并回馈股东的红利类资产，AI投资重心从算力基础设施转向云计算、AI消费硬件与软件服务等现金流生成领域[16] - 债券策略在利率中枢下行背景下保持中性久期，注重政策利率与曲线利差动态跟踪，寻求阶段性超调带来的修复机会[16]