基金经理背景与产品表现 - 基金经理陈大烨拥有8年证券从业经验和4年基金管理经验，目前在管3只基金 [2] - 其管理的鹏华精新添利基金（019602）机构持有者比例超过99%，员工自购比例达0.15% [2] - 鹏华安颐A自2023年7月27日任职以来回报16.23%，排名173/1227，今年以来回报9.61% [3] - 鹏华精新添利A自2024年6月6日任职以来回报13.00%，排名179/1066，今年以来回报9.85%，规模23.14亿 [3] - 鹏华增瑞(LOF)A自2024年11月30日任职以来回报46.95%，排名281/2274，今年以来回报44.64%，规模1.57亿 [3] 产品定位与投资框架 - 将产品定位为中波，权益部分聚焦于“科技+高端制造”成长方向，旨在为投资者在稳健底仓收益上增添收益弹性 [3] - 权益投资方法论贯穿全过程，通过资产波动率刻画控制组合风险，跟踪行业景气度和产业趋势把握结构性机会，通过严格交易纪律和估值判断追求绝对收益 [3] - 产品适合希望获得比纯债基金更高收益且能承受一定波动的投资者 [3] 中波“固收+”风险收益优化体系 - 建立系统风险预算与回撤管理机制，事前评估行业历史波动率以控制仓位和结构，事中设有明确最大回撤应对策略 [5][6] - 若组合回撤超过最大回撤目标30-40%且市场仍有调整风险，会主动降低高波动资产比例，并在下跌尾声积极把握低位抄底机会 [6] - 把握A股市场每2-3年形成的主线机会，如2020年前核心资产白酒、2020-2021年新能源、2024年红利资产及今年TMT板块 [6] - 重视个股估值与定价纪律，对龙头股进行合理估值判断，在买入时寻求安全边际，上涨后及时止盈以降低组合波动 [6][7] 规避“固收-”的宏观风控框架 - 大熊市往往伴随宏观基本面重大变化，如2004年和2011年加息、2008年金融危机，自上而下准确识别当年市场主要矛盾至关重要 [8] - 在非系统性风险时期，A股多为结构性行情并呈现资金驱动特征，过去20多年除五次系统性熊市外，其余17年均能提供结构性正回报 [8][9] - 避险与收益增强思路包括规避系统性风险并通过宏观判断管理权益敞口，以及在结构性行情中把握资金轮动方向，选择产业趋势明确行业进行配置 [10] 成长风格“固收+”构建逻辑 - 权益部分重点配置成长风格，认为不同宏观经济环境下成长资产内涵不断变化，如2010-2020年白酒、互联网是成长资产 [11] - 产品80%资产投资固定收益类提供基础回报，20%权益部分配置成长方向以分享社会发展红利，符合大部分家庭长期资产配置需求 [11] - 致力于在不同阶段识别未来3-5年最具潜力成长方向，打造能穿越周期、让投资者安心长期持有的产品 [11] AI与科技赛道前瞻布局 - 基于人工智能学术背景，在2022年10月ChatGPT问世后意识到人机交互革命性变化，于2023年1月果断加大TMT板块配置 [12] - 从全球产业周期轮动历史判断，2023年后经济呈高质量发展特点，低通胀和低利率环境下最具潜力资产是类似美国“回购逻辑”的红利资产和能提供超额增长的科技资产 [12][13] - 组合未配置消费类资产，而是坚定选择科技方向，将微观技术洞察与宏观周期判断相结合 [13] AI投资现状与未来展望 - 认为当前AI核心矛盾在于巨大资本开支与有限收入之间的缺口，资本市场需验证其商业模式可持续性 [15] - 明年AI投资重点将是验证其收入和现金流生成能力，组合在2023年更多聚焦算力方向，下一步将重点寻找能验证商业模式、产生稳定现金流的应用领域 [15] - 三季报显示组合保持了较高股票仓位，并进一步强化对AI产业方向配置，重点布局海外算力、国内算力及半导体等细分领域 [16] - 对权益市场中长期表现持乐观态度，认为中国经济步入高质量增长阶段，优秀公司股权在低利率环境下更具稀缺性与配置价值 [16] - AI投资重心正从算力基础设施转向能持续产生现金流的云计算、AI消费硬件与软件服务等领域，更加强调商业模式可持续性 [16]