新规出台背景与目标 - 基金业协会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引（征求意见稿）》，计划于2026年正式实施，要求各基金公司11月15日前提交反馈意见 [2] - 新规旨在系统性规范主题基金长期存在的“风格漂移”乱象，例如名为“新能源”的基金持仓却是银行和白酒，名为“消费主题”的基金却重仓TMT板块 [1][3] - 监管目标是从产品设计、投资运作、风险控制和托管监督等多个环节推动行业回归长期投资、规范发展的轨道 [2][4] 主题基金的界定标准 - 《指引》明确规范对象为“主题投资基金”，即除指数基金外，80%以上的非现金基金资产必须投资于特定方向的公募基金 [4] - 特定投资方向包括但不限于特定市值、行业、主题、市场板块、地域、投资策略或资产类别 [4] - 此界定从源头上厘清了主题基金与其他类型基金的边界，避免产品定位模糊 [4] 产品设立与命名规范 - 基金名称需明示投资方向并与基金合同约定一致，杜绝“名实不符” [5] - 基金合同与招募说明书需以可识别、可量化的方式明确投资风格、范围及风格库入库标准，禁止使用“可能”、“未来”、“上下游”等笼统含糊的表述 [5] - 主题基金需建立风格库管理制度，入库标准优先采用政府机关或第三方机构公开数据 [5] 投资运作与内部管理要求 - 基金管理人需建立健全从产品设计到投资管理、风险控制和合规管理的全链条制度 [6] - 明确要求将投资风格稳定性纳入基金经理考核，对于严重偏离投资方向或投资集中度过高的情形需及时调整并纳入负面考核 [7] - 研究人员、合规风控人员、基金经理在风格库建立、审核、更新中需有明确的职责分工与制衡 [6] 托管人与外部监督机制 - 基金托管人需对基金合同相关条款加强审查，并在收到管理人发送的风格库后5个交易日内进行审核 [7] - 若托管人与管理人沟通无法达成一致，托管人必须向监管部门报告 [7] - 基金业协会将通过定期或不定期的现场和非现场自律检查进行监督，对违规机构采取自律处分，涉嫌违法违规的移送证监会或司法机关处理 [8] 风格库管理与调整机制 - 基金管理人需在主题投资基金成立后十个交易日内向托管人发送风格库，并按照合同约定的频率更新 [7] - 风格库更新频率原则上每个自然年度不低于一次、不高于十二次，证券上市/退市等被动情况除外 [7] - 为避免集中调仓冲击市场，要求管理人在更新风格库后审慎确定基金持仓的调整时间 [7] 政策衔接与过渡安排 - 新规是此前政策的延续，5月证监会主席强调需为每只基金设立清晰业绩比较基准，10月底公募基金业绩比较基准相关规定也已征求意见 [5] - 对于不符合要求的已成立主题投资基金，设置了24个月的整改过渡期，可通过修改基金合同等方式完成整改 [8]