美元吸引力与套利交易 - 美元正重新成为全球最具吸引力的资产之一，打破了此前“抛售美国”的论调 [1] - 通过借入日元或瑞士法郎等低收益货币并投资于美元的简单策略，其风险调整后潜在回报率预计将超过欧洲股市 [1] - 美元指数今年已下跌近7%，创下八年来最差表现，但已从9月份的低点反弹约3%，部分得益于套利交易 [1] - 美元波动性的急剧下降降低了海外交易员买入美元资产的风险，政府停摆抑制了日交易额高达9.6万亿美元的外汇市场价格波动 [2] 全球市场影响与风险 - 套利交易可以驱动大规模资本流动，重塑资产价格，并影响全球市场情绪，流动性放大可能助推风险资产上涨，但在市场波动加剧时涨势可能迅速瓦解 [1] - 投资者正担心由人工智能驱动的全球股市涨势即将终结，标普500指数已从4月份低点飙升超过三分之一 [3] - 美国股票风险溢价（以标普500盈利收益率与10年期美债收益率之差衡量）现已转为负值，风险调整后美国股票目前无法为投资者提供回报 [3] - 短期利率的突然下降或美联储降息速度快于预期将削弱美元套利交易的优势 [3] 未来展望与不确定性 - 对于希望在2026年前加大做多美元套利策略的投资者，希望依然存在 [4] - 美国9月份3%的通胀率远高于美联储2%的目标，如果强劲数据持续，放缓降息步伐可能在明年继续保护套利交易的回报 [5] - 只要宏观和金融市场背景保持韧性，美元套利交易可能仍具吸引力 [5] - 明年存在不确定性，因为随着新任美联储主席的上任，美联储可能会改变其降息步伐 [3]