公司财务状况与债务历史 - 公司拥有约840亿美元现金及有价证券，债务为580亿美元，净现金状况强劲 [2] - 公司自2021年发行185亿美元债券用于收购米高梅后，已超过四年未进行重大借贷，并在2022年偿还到期债务后未再借款 [1][4] 资本支出与AI投资压力 - 公司资本支出预计将从2024财年的780亿美元增长近两倍，以加速对GPU、网络和电力基础设施的投资来满足AI需求 [3] - 到2026财年，AI和数据中心支出将激增至近1500亿美元，即使公司现有流动性也可能不足以舒适地资助AI军备竞赛的下一阶段 [2][3] - 整个科技行业年度AI和数据中心资本支出接近4500亿美元，远超有机现金流 [3] 行业融资趋势与公司潜在举措 - 摩根大通预计大型科技公司未来五年将集体发行15万亿美元的新投资级债券，标志着硅谷融资方式的代际转变 [4] - 公司被视为可能重新进入债券市场的参与者，可能采用多批次债券发行或以AWS为重点的租赁结构来保持流动性和税务效率 [4] - 持续的两位数资本支出强度开始压缩自由现金流转换，即使现金流仍是增长资本的基础 [4] 对AI热潮的宏观解读 - 即使现金充裕的公司开始借贷，也表明AI热潮的资本需求巨大，不仅改变科技行业，更在改写企业融资规则 [5]