美债持仓变动 - 截至2025年7月，中国持有的美国国债规模降至8560亿美元，较去年同期减少约1120亿美元，降幅达11.6% [1] - 与2013年超过1.3万亿美元的峰值相比，中国持有美债规模已减少约35% [3] - 减持美债是一个长期渐进的过程，2018年至2020年期间减持约2000亿美元，2021年至2023年减持约1500亿美元，2024年至今减持约1100亿美元 [3] 大豆进口情况 - 2025年上半年，中国进口美国大豆2180万吨，同比增长28.6% [1] - 进口金额达到101.2亿美元 [1] - 进口增加主要受国内需求和价格因素驱动，2025年中国大豆需求量预计达1.2亿吨，而国内产量仅约1800万吨 [4] 黄金进口与配置 - 2025年上半年中国黄金进口量达到707吨，较去年同期增长36.2% [1] - 同期中国央行增持黄金约105吨，全球央行黄金购买量达到387吨，同比增长28% [7] - 黄金被视为对冲通胀和地缘政治风险的“避风港”资产，2025年上半年黄金价格年化增长率达到15%以上 [4][7] 外汇储备结构调整 - 截至2025年6月，中国外汇储备规模为3.24万亿美元，其中美债占比约26.4%，相比2010年超过40%的占比显著下降 [3] - 调整旨在实现资产配置多元化，应对美元贬值风险，并寻求更高的投资回报 [3][4] - 全球外汇储备中美元资产占比从2000年的约70%降至2024年的58%，反映出全球储备货币多元化趋势 [10] 未来趋势与市场影响 - 中国不太可能将剩余美债全部抛售，因大规模抛售将导致美债价格下跌，损害自身持有的剩余美债价值，且受市场容量和替代资产有限性制约 [8] - 更合理的预期是继续优化外汇储备结构，逐步降低美债占比，增加黄金等实物资产、多元化货币资产及战略资源的配置，这将是一个长期渐进的过程 [8][10]