政府停摆对经济的影响 - 政府停摆会抑制其发生当季的GDP增长，但在停摆结束后，经济增长将在下一季度出现 [2] - 此次停摆持续时间极长，可能导致比一般情况更严重的后果，且部分增长可能无法完全恢复 [2][3] - 尽管如此，该事件并未从根本上改变对整体经济的看法 [3] 经济数据与美联储政策展望 - 尽管缺乏官方数据，但仍有部分可用数据，例如通胀数据优于预期，劳动力市场数据持续温和疲软 [5][6] - 基于此，相较于9月联邦公开市场委员会会议时（当时预测中值为年内三次降息），有理由采取更为鸽派的立场 [5][6][7] - 政策应具有前瞻性，而自9月会议以来，尚未出现需要改变预测的新情况 [15] 对通胀数据的解读 - 部分同僚对通胀数据的关注过于依赖滞后数据，这些数据在当下已相当陈旧 [8][9] - 通胀数据中包含大量估算价格，如住房（业主等价租金）、金融服务等，并非基于实际交易 [9][10][11] - 若观察剔除了估算价格的市场化核心PCE指标，其增速已非常接近美联储目标，特别是剔除住房后的市场化PCE指标 [11] 金融状况与政策目标的考量 - 金融状况是达成政策目标的工具，而非政策目标本身，国会的授权是最大化就业和稳定物价 [21] - 对金融状况的评估存在分歧，例如住房市场的金融状况显得紧张，而部分股票和信贷市场则表现宽松 [22][23] - 住房市场对经济增长、劳动力市场和物价目标的影响远大于股票市场 [23] 潜在经济增长与政策立场 - 评估经济时需考虑产出缺口，即潜在GDP与实际GDP的差距 [16] - 年内实施的部分政策（如税改、放松监管）在推高实际GDP的同时，可能更大幅度地推高了潜在GDP，从而导致产出缺口扩大，增加了降息的必要性 [17] 对特定风险因素的看法 - 关税可能带来的通胀上行风险一直被市场高估，相关预测在整个年度内持续下调 [26] - 即使关税通胀成为现实，也属于财政驱动的一次性价格变化，不应引发持续的供需失衡和通胀压力，央行应忽略此类冲击 [27][28]