物价数据总体表现 - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第六个月扩大 [1] - 10月份PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次转涨 [1] 煤炭行业价格与企业表现 - 10月煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，为连续第三个月环比为正，此前连续9个月为负 [1] - 第三季度港口5500大卡动力煤现货均价约673元/吨，环比上升约6.75%，山西产主焦煤京唐港库均价为1564元/吨，环比上涨19.09% [1] - 价格上涨推动企业经营好转，行业龙头中国神华第三季度营收环比增长9.51% [1] 光伏行业价格与企业表现 - 10月份光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6%，9月环比涨幅为0.8%，8月为-0.2%，改善明显 [2] - 7月以来，硅料、硅片、电池、组件价格分别累计上涨42.9%、38.9%、9.6%和1.5%，越靠近上游涨幅越显著 [2] - 价格改善体现到企业业绩，隆基绿能归母净利润亏损额从第二季度的11.33亿元降到第三季度的8.34亿元，通威股份同期归母净利润亏损额从23.63亿元减到3.15亿元 [2] PPI改善的结构性因素与挑战 - 10月以来铜价涨幅较大，拉动PPI环比增长0.2%，是主要的贡献项，国际有色金属价格上行带动10月国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3% [3] - PPI同比仍为负但降幅连续第三个月收窄，环比转正代表边际改善，但长期回升需要下游需求拉动 [3] - 10月CPI环比涨幅持续扩大，同比由降转涨，但金价上涨和假期出行需求等因素偏短期，猪肉价格仍维持在低位 [3] 政策影响与行业治理 - 煤炭行业政策转折点发生于今年7月，国家能源局组织开展煤矿生产情况核查工作，推动价格回升 [1] - 9月国资委部分国有企业经济运行座谈会聚焦"稳电价、稳煤价"，防止"内卷式"恶性竞争，反内卷政策框架首提"稳电价" [4] - 光伏行业政策关键节点在8月，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会，部署规范竞争秩序、遏制低价倾销等举措 [2] - 光伏行业反内卷从2024年5月规划，10月正式启动，2025年继续推进，6月以来相关政策密集出台 [4] - 多晶硅行业17家硅料企业正在搭建"联合体"收储，相关工作需要尽快破局才能有效治理供给 [4]