新兴市场本地债券表现 - 新兴市场本地债券今年平均回报率达7%，超越美国国债，部分市场如匈牙利、巴西和埃及涨幅超过20% [5] - 此轮上涨由大幅降息预期推动，最新通胀数据可能支持更深入快速的宽松政策 [6] 通胀趋势转变 - 新兴市场消费者价格增速已连续两个季度低于发达国家，此为至少35年未见的趋势反转（疫情期间波动期除外） [3] - 新兴市场平均年通胀率连续第五个季度下降，在7-9月季度降至2.47%，为2021年初以来最低，而发达经济体通胀率升至3.32% [6] 货币政策展望 - 投资机构预计新兴市场央行将比发达国家有更大空间更快降息，为本地货币债务带来进一步收益 [2] - 多个国家已进入降息模式，如墨西哥和波兰最新放宽政策，泰国、韩国、土耳其和印度等预计在年底前降低借贷成本 [7] 实际利率水平 - 多数央行谨慎推进货币宽松，利率远高于通胀水平，例如巴西经通胀调整的实际利率约为10% [7] - 土耳其实际利率约为7%，而印度、南非和哥伦比亚的实际利率均超过3.5% [8]