公司评级与市场定位 - 汇丰首次覆盖老铺黄金（6181 HK）并给予买入评级，目标价为973.7港元 [1] - 公司不应被归类为传统黄金珠宝股，而应纳入国际奢侈品牌估值体系 [1] - 公司具备成为中国首个能与蒂芙尼、历峰等西方高端珠宝品牌相抗衡的一切要素 [1] 市场份额表现 - 2024年中国内地珠宝市场高端板块（占整体5%）中，老铺黄金市场份额从2023年的10%飙升至26% [1] - 同期蒂芙尼市场份额下滑8%至31%，卡地亚市场份额下滑2%至11% [1] 客户群体特征 - 77%的老铺黄金客户同时购买路易威登、爱马仕等国际顶奢品牌 [1] - 公司从一众西方奢侈品消费者中笼络了诸多拥趸，证明其已占领同一高净值客群心智 [1] 成功驱动因素 - 成功源于“双轮驱动”：在金价上行趋势中，凭借独特定位和极致产品抢占先机 [1] - 在高端产品力层面形成“遥遥领先”的优势，零售额是国内最接近竞争对手的2.5倍 [1] - 品牌价值包括精湛工艺、文化叙事、高净值客群与服务、审慎扩张及海外销售策略 [2] 中长期发展前景 - 汇丰相信“品牌飞轮”可使公司在中国内地从西方珠宝品牌手中获得更多市场份额 [2] - 公司有望实现品类增长并进一步海外扩张 [2]