投资评级与目标价 - 维持“买入”评级，目标价从51.1港元大幅上调至94.5港元，上调依据为预测的3.2倍市净率 [1] - 公司将持续受益于强劲的国产替代动能及AI相关需求 [1] 第三季度业绩表现 - 第三季度收入符合预期，毛利率表现强劲，按季上升2.6个百分点至13.5% [1] - 毛利率提升主要受晶圆出货量、平均售价和产能利用率均超预期推动 [1] - 由于高额折旧费用，净利润仍未实现目标 [1] 第四季度业绩展望 - 第四季度展望好坏参半，管理层指引营收为6.5亿至6.6亿美元 [1] - 毛利率预计保持稳定，较市场一致预期高2个百分点 [1] - 业绩主要受价格上调和分离式组件外大部分子板块需求增长带动，但分离式元件仍是拖累项 [1] 财务预测调整 - 维持公司收入估计大致不变，但上调2025年下半年毛利率预测50至79个基点 [1] - 上调2026年及2027年每股盈利预测分别5%和4% [1] - 离散功率元件价格战、工程成本及折旧费用增长可能限制利润率短期上行空间 [1]