美股科技股市场表现 - 上周美股三大指数全线下跌，标普500指数累跌1.63%，道琼斯指数累跌1.21%，纳斯达克指数累跌3.04%，录得自4月6日以来最差单周表现 [3] - 以科技股为主的纳斯达克指数收跌0.21%，而标普500指数和道指分别收涨0.13%和0.16，走势出现分化 [3] - 美国科技“七巨头”指数和费城半导体指数单周分别累跌3.21%和3.89% [4] - 恐慌指数VIX隔夜收跌2.05%，但全周累计上涨9.52% [4] 主要科技公司股价变动 - 英伟达股价单周跌幅达7.08%，特斯拉下跌5.92%，Meta下跌4.11%，微软下跌4.05%，谷歌A下跌0.84%，苹果下跌0.7% [4] - 亚马逊股价上周微升0.08%，是“七巨头”中唯一上涨的公司 [4] - AMD股价周跌8.82%，台积电股价周跌4.64% [4] - 上周美股8家与AI关联度最高的头部公司市值合计蒸发约8,000亿美元（约6.24万亿港元） [4] 市场调整的核心驱动因素 - 投资者对科技巨头高估值的普遍忧虑是抛售潮的主要原因，前期“逢低买入”的散户正选择离场观望 [3] - 市场对AI短期内推动盈利提升持谨慎态度，怀疑AI概念热潮或进入调整期 [1][7] - 美联储主席的“鹰派”言论加剧市场对流动性收紧的担忧，美国政府持续“停摆”导致重要经济数据缺失，增加了不确定性 [1][7] 行业面临的挑战与风险 - 科技巨头估值处于历史高位，市场对未来增长已有充足甚至过度定价，任何逊于预期的消息都可能触发抛售 [1][7] - 科技公司的高额资本支出主要投向数据中心、AI芯片采购和研发，若投资回报周期过长或回报率不及预期，将对自由现金流和资产负债表构成压力 [8] - 知名科技投资人公开质疑OpenAI的营收和巨额支出，引发市场对AI泡沫、资金压力和信心危机的紧张情绪 [7] 市场结构与情绪变化 - 美股近期频繁出现VIX期货与标普500指数同时上涨的情况，这种“股价上涨、波动率上升”的组合被视为资产泡沫的标志性特征 [8] - AI投资热潮进入淘汰赛阶段，“买入一切”策略已经失效，资金变得挑剔，市场更像是一场“零和博弈” [8] - 市场已进入脆弱平衡态，对利空因素的抵抗力正在减弱，尽管AI泡沫尚未到即将破裂的阶段 [9] 未来市场展望 - 美股可能持续“震荡市”，指数层面或进入磨底阶段，波动将加剧 [3][10] - 市场将告别估值驱动的快速上涨阶段，转而进入由企业盈利增长驱动但波动加剧的“脆弱平衡”阶段 [9] - AMD首席执行官预计到2027年数据中心AI业务年收入将达“数百亿美元”，但投资者更关心AI芯片的增长何时能在业绩端兑现 [7]