宏观经济数据 - 10月CPI同比上涨0.2%，由降转涨，核心CPI同比上涨1.2% [1] - PPI降幅收窄 [1] - 10月进出口总值5206.3亿美元，同比下降0.3%，出口总值3053.5亿美元，同比下降1.1%，进口总值2152.8亿美元，同比增长1.0%，贸易顺差900.7亿美元 [6] - 前三季度全国固定资产投资稳中有降0.5%，基建投资增长1.1%，民间投资下降3.1% [4] 投资结构变化 - 传统基建与房地产投资显著减弱，投资增速创25年来新低 [6] - 资金转向高科技领域，航空航天、人工智能、生物医药等领域投资增速普遍超过20% [6] - 多地调整年度投资计划，削减低效基建项目，例如长三角某省份将原定用于公路扩建的120亿元资金转投人工智能算力中心 [7] 政策与市场环境 - 货币政策宽松，但1年期和5年期贷款利率维持在3%-3.5%，个人和企业贷款意愿不足 [6] - 财政政策支持方向转变，传统拉动经济的固投项目基本减少 [6] - 电商税收新政自今年三季度起实施，需缴纳13%增值税和25%企业所得税，对利润率较低的外贸企业造成压力 [11] 行业与企业影响 - 外贸企业因税收合规成本增加，可能通过提价维持利润，导致出口订单减少 [11][13] - 高科技产业如人工智能公司规模较小，例如Deepseek公司仅一百多名员工，对整体就业拉动有限 [7] - 房地产行业持续低迷，上下游产业链受到拖累，影响居民资产和消费能力 [7] 经济前景分析 - 当前价格上涨可能源于企业主动减产收缩供给，而非需求拉动 [9] - 企业减产可能导致裁员，进一步抑制居民收入和消费，存在滞涨风险 [10] - 税收征管加强，特别是针对电商和未来可能涉及的线下店铺，将影响相关从业者收入 [14][15]