市场趋势与回调分析 - 11月股市开局可能抹去数周涨幅，尽管从历史数据看11月是标普500指数表现最佳的月份之一，自1927年以来平均涨幅约为1% [1] - 即使此次回调演变为较10月高点下跌约10%的修正，更广泛的上升趋势仍将保持完好 [2] - 近期是进行部分获利了结甚至对冲多头头寸的好时机，但鉴于盈利强劲、GDP增长稳固且美联储重启宽松进程，目前考虑大幅调整投资组合配置为时过早 [4] 企业盈利表现 - 第三季度财报季持续展现企业韧性，已公布业绩的389家标普500成分股总盈利同比增长14.6%，营收增长8.3% [8] - 超过83%已公布业绩的公司每股收益超出预期，超过75%的公司营收超出预期 [8] - 市场对第三季度（包括尚未公布业绩的公司）的盈利增长预期为13.8%，营收增长预期为8.1% [9] 估值与投资策略 - 尽管部分个股估值近期达到高位，但盈利表现继续支撑着较高的估值水平 [6] - 历史表明估值是糟糕的择时工具，在长期内估值重要，但市场回归均值的过程可能持续数年甚至数十年，仅基于估值做决策会错失大量收益机会 [6][7] - 回调与修正为市场提供了“重置”机会，并能呈现绝佳的买入时机 [13] 宏观经济与政策 - 美联储官员对12月再次降息存在分歧，市场参与者目前定价12月进一步宽松的概率约为70% [10] - 最新ADP报告显示私营部门就业人数上月增加42,000人，超出预期且此前两个月为下降，但另一份报告显示上月是自2003以来裁员最严重的10月 [11] - 最高法院本周就特朗普全球关税的合法性听取辩论，最终决定可能要到明年初，美国财长表示若政府败诉美国有“大量”选项来实施关税 [12]