公司中期战略规划 - 美国银行作为美国第二大银行，公布了一项以可持续增长、数字规模、成本纪律和资本效率为中心的中期计划[1] - 在未来三到五年内，公司目标实现净利息收入年增长5-7%，盈利增长超过12%，有形普通股回报率在16%至18%之间，同时将普通股权一级资本比率维持在10.5%（高于监管最低要求50个基点）[2] - 公司的中期有形普通股回报率目标高于花旗集团的10%-11%，与摩根大通17%的周期内水平相当[3] 增长驱动因素与运营目标 - 增长计划核心是负责任的增长，平衡风险纪律与对技术、资本和人才的投资，每年技术投入超过40亿美元，用于扩展人工智能、自动化、网络安全和数字互动[4] - 目标将效率比率控制在55-59%，贷款和存款预计将分别实现5%和4%的复合年增长率[6] - 增长将由高回报业务引领，如中层市场、全球银行和财富管理，并辅以国际扩张和全面的资本解决方案[5] 净利息收入前景与利率环境 - 尽管美联储在2024年降息100个基点后，于今年将利率降至3.75%-4.00%，对净利息收入造成压力，但公司预计固定利率资产重新定价、存贷款余额增长以及资金成本逐步下降将抵消负面影响[13] - 公司预计2026年净利息收入将实现5-7%的同比增长，2025年目标为类似增长；作为对比，花旗集团预计2025年净利息收入增长5.5%，摩根大通预计2025年净利息收入为958亿美元，同比增长超3%[15] - 利率下降预计将提振贷款活动，放宽的监管资本要求有助于将过剩资本引导至贷款增长[14] 网络扩张与数字化战略 - 公司在全国运营3,650个金融中心，自2019年以来已新开300个，改造超过100个，计划到2028年在另外六个新市场开设金融中心[16][17] - 自2014年进入18个新市场以来，扩张已增加了170个新金融中心和180亿美元的增量存款[17] - 近80%的家庭是数字活跃用户，公司将实体网络视为推动核心存款和账户增长的关键[7][17] 资产负债表与股东回报 - 截至2025年9月30日，平均全球流动性来源总额为9610亿美元，拥有投资级长期信用评级[20] - 公司通过美联储压力测试，并将季度股息提高8%至每股0.28美元，过去五年股息年化增长率为8.83%，并宣布了一项400亿美元的股票回购计划[21][22] - 作为对比，摩根大通宣布季度股息为每股1.50美元，增长7%；花旗集团将季度股息提高7%至每股0.60美元[22] 投行业务与资产质量 - 投行业务费用在2022年和2023年大幅下滑后，于2024年出现逆转，2025年前九个月表现良好；公司目标中期内实现投行费用中个位数复合年增长，并夺取50至100个基点的市场份额[23][24] - 截至2025年第三季度，公司投行市场份额已增长136个基点[24] - 资产质量持续承压，拨备费用在2022年、2023年和2024年分别飙升115.4%、72.8%和32.5%，净冲销额在2023年和2024年分别增长74.9%和58.8%，2025年前九个月此趋势仍在延续[25] 股价表现与估值 - 公司股价今年上涨21.2%，表现逊于大盘及主要同行花旗集团和摩根大通[27] - 市场对2025年和2026年每股收益的共识预期已分别上调至3.79美元和4.34美元，预示年增长率分别为15.6%和14.6%[30] - 公司股票当前交易的12个月 trailing 市价与有形账面价值比为1.94倍，低于行业平均的3.19倍，较摩根大通的3.15倍有折价，但较花旗集团的1.10倍有溢价[33][35]