美联储政策组合 - 对冲基金桥水基金创始人警示，若美联储停止量化紧缩并扩大资产负债表，同时降息并处于高财政赤字背景，将构成更具危险性且更易引发通胀的政策组合 [1] - 美联储将于12月1日正式停止其量化紧缩计划，不再缩减当前规模接近7万亿美元的资产负债表 [1] - 美联储主席鲍威尔表示未来可能开始增持资产，以使准备金逐步增长，跟上银行体系和经济规模 [1] 资产购买计划与市场影响 - Evercore分析师预估，美联储在2026年第一季度每月或需购买高达500亿美元资产，主要集中在短期国库券 [1] - 分析指出，美联储的资产购买可能间接压低长期收益率，前提是财政部未同步增加中长期债券发行 [1] - 市场对于美联储旨在管理短期利率的技术性购债是否构成量化宽松存在分歧，其市场效果或难以与传统量化宽松明确区分 [1] 政策组合的市场效应 - 分析认为，资产负债表显著扩张、利率下调与大规模财政赤字并存，将形成美联储与财政部协同货币化政府债务的格局 [2] - 美联储扩大资产购买预计将压低实际利率、提升流动性，压缩风险溢价，进而推高市盈率及长久期资产和通胀对冲资产的估值 [2] - 当前环境被描述为对人工智能增长的一场大胆而危险的豪赌，由极度宽松的财政、货币与监管政策共同支撑 [2] 历史类比与潜在风险 - 当前情境被类比于1999年末或2010至2011年期间的流动性驱动型市场上涨 [2] - 提示此类行情最终可能因过度风险积累而被迫收紧政策，在通胀失控前、政策转向收紧前夕被视为卖出资产的经典时机 [2] - 警告称一旦通胀风险重燃，拥有实物资产的企业可能相对跑赢纯长久期科技股 [2]