核心观点 - 银河娱乐2025年第三季度业绩表现强劲，正常化调整后EBITDA实现环比增长5%，且积极势头延续至11月 [1] - 尽管受到台风及外部事件影响导致EBITDA减少1.4亿元，公司通过稳健客流和高贵宾赌台胜率交出亮眼业绩 [1] - 管理层对2025年第四季度表现持乐观预期，预计将略高于常规季节性波动 [1] - 投资银行维持对公司的“买入”评级，但将目标价从49港元下调至47港元 [1] 财务表现 - 2025年第三季度正常化调整后EBITDA按季增长5% [1] - 台风桦加沙导致公司当季EBITDA减少1.4亿元 [1] 运营亮点 - 10月份业绩亮眼，主要得益于稳健的客流量 [1] - 贵宾赌台胜率异常高，成为业绩重要驱动因素 [1] - 积极的运营势头从10月延续至11月 [1] 未来展望 - 2025年第四季度表现预计将略高于常规季节性波动 [1] - 高端中场及贵宾厅业务是未来业绩的主要支撑 [1] 投资评级与目标价 - 投资银行维持“买入”评级 [1] - 目标价由49港元下调至47港元 [1]