AI驱动的经济新范式 - AI应用正在催生“无就业繁荣”现象，导致经济增长与就业脱钩，形成一种“增长但不创造就业”的新范式 [1][2] - AI应用推动生产率提高，但同时抑制了企业的招聘意愿，导致就业数据疲软 [1] - 疲软的就业市场在AI时代不再必然预示经济衰退，而是生产率提升的副产品 [2] “无就业繁荣”的正反馈循环机制 - 该循环的核心逻辑为：AI应用提升生产率→企业减少招聘需求→就业数据走弱→美联储降息→企业获得更低融资成本→加大AI资本支出→生产率进一步提升 [1] - 疲软的就业数据与温和的通胀数据为美联储提供了继续降息的空间 [1][2] - 美联储降息将刺激企业加大AI资本支出，从而形成正反馈循环 [1][2] 美联储降息路径预期 - 在AI驱动的新范式下，货币宽松与经济强劲可以并存 [3] - 花旗经济学家团队预计，疲软的就业数据和温和的通胀数据将推动美联储在12月、1月和3月继续降息 [3] - 这一降息判断与市场主流预期存在差异，暗示降息周期可能比预期更长、力度更大 [3] - 科技投资的回报周期可能比以往更长、更稳定 [3]