当前猪价走势与市场情绪 - 11月后猪价连续下跌，并再次跌破6元/斤大关 [2] - 猪价跌破6元后，下跌趋势可能刹车，因供大于求但未至惨跌程度，且市场情绪未引发恐慌性出栏 [3] - 猪价跌破6元激发养殖户挺价情绪，因刚经历盈利且进入消费旺季，退出意愿低 [3] 影响猪价的潜在支撑因素 - 二次育肥意愿仍然存在，只要大猪行情持续，二次育肥就有入场动力 [4] - 二次育肥能通过截流标猪改变阶段性供应，引发供应缩量以促猪价上涨，此前上涨即因二次育肥在猪价跌至4年新低后抄底入场 [9] - 立冬后进入冬季模式，腌腊、灌肠等季节性猪肉消费将逐渐启动 [6] 猪价上涨面临的挑战与供应压力 - 市场对消费旺季预期可能过于乐观，猪价再冲高难度大，能保住6元已属不错 [7] - 生猪供应量相对透明，前10个月能繁母猪及上半年仔猪情况已决定四季度存栏量，猪只到体重必须出栏，无法像苹果一样库存至行情好转时销售 [7] - 四季度消费动力主要依赖节日和季节性需求，但近两年节日效应（如十一和中秋）已基本失效，猪价未明显上涨且节后迅速下跌 [12] - 受大环境影响，季节性消费旺季缩水，消费者因收入预期不佳而收紧开支，抑制猪肉消费 [13] 行业产能与成本结构分析 - 生猪产能去化速度缓慢，仅靠官方喊话效果有限，需持续亏损才能真正推动去产能 [15] - 行业普遍推行降本增效策略，一方面压低成本，另一方面淘汰低产母猪、换用高产母猪以提升PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数） [15] - 尽管产能数量可能减少，但因母猪生产效率提升，实际生猪存栏量未必显著下降，未来半年供应压力依然很大 [15]