投资评级与目标价 - 高盛重申对银河娱乐的"买入"评级，并将目标价由53.2港元微升至53.7港元 [1] - 该行基于第三季业绩，将公司2025至2027年的EBITDA预测微调1-2% [1] 财务业绩分析 - 公司第三季EBITDA为33亿元，按季下跌6%，符合市场及高盛预期 [1] - 经净赢率正常化调整后，第三季EBITDA同比上升7%，按季上升5% [1] - 第三季利润率维持稳定于27.4% [1] - 高盛预测公司第四季EBITDA为37亿元，并认为有潜在上行空间 [1] 业务运营与市场表现 - 公司第三季博彩收入市场份额为20.3%，与上季的20.4%相比维持稳定 [1] - 管理层指出10月博彩收入强劲势头延续至11月，10月表现非常好并受到异常高的VIP赢率支持 [1] - 高盛估算公司10月市场份额可能超过23%，并预测第四季市场份额为21.3%，公司管理层维持年底市场份额目标21% [1] - 业绩受到建材业务贡献减少、9月台风影响以及VIP赢率偏高等因素拖累 [1] 资本开支与现金流 - 公司第三季资本开支为6亿元，今年首三季累计资本开支为26亿元 [2] - 公司将全年资本开支指引由70亿元下调至35亿元 [2] - 基于强劲的自由现金流及财务状况，且海外新项目无迫切资金需求，管理层表示将持续检视股息政策，并不排除进一步提高派息 [2] - 公司目前派息比率约为60% [2] 市场推广与活动 - 今年首三季，公司共举办约260场盛事，带动澳门银河客流量同比增长41% [2] - 公司之后将协助举办全运会，并与终极格斗冠军赛和腾讯音乐旗下TMElive合作举办不同活动 [2]