核心观点 - 公司正积极执行资产出售和债务再融资计划，以优化投资组合质量并增强财务灵活性，为应对2026年到期的优先股和可转债义务争取了时间 [3][4][9] 2025年第三季度运营业绩 - 第三季度平均每日房价（ADR）为141美元，同比增长6.0%；入住率为75.1%，同比提升360个基点；每间可用客房收入（RevPAR）为106美元，同比增长11.6% [10][31] - 整体收入为4757万美元，同比下降27.6%，主要原因是2024年及2025年前九个月共出售了28家酒店物业 [11][33] - 稀释后FFO每股和标准化稀释后FFO每股均为0.02美元，低于2024年同期的0.06美元和0.07美元 [6][13] 同店经营指标 - 第三季度同店ADR为141美元，同比增长0.7%；同店入住率为75.0%，同比提升70个基点；同店RevPAR为106美元，同比增长1.9% [6][17] - 第三季度同店净营业收入（NOI）为1370万美元，同比下降8.1%；同店NOI利润率为29.0%，同比下降320个基点，主要受电力成本、销售营销及维护费用增加影响 [6][18] 资产出售进展 - 2025年至今已完成13家酒店资产的出售，总收益为1.038亿美元；另有7家酒店已签订买卖协议，预计总收益为7700万美元；目前尚有约10家酒店在售 [3][6][24] - 2025年已完成及签约的资产处置综合资本化率（Cap Rate）为7.7%，每间客房售价为97,000美元 [3][23] - 2025年前九个月完成的12家酒店处置总收益为9080万美元，经调整后的混合资本化率为6.9% [7][23] 财务状况与流动性 - 截至2025年9月30日，公司拥有2560万美元无限制现金，总债务为3.952亿美元；债务与总账面价值比率为48.7%，债务与EBITDA比率为9.1倍 [19][20][30] - 公司无债务在2026年第四季度前到期，为有序处理未来义务提供了稳定的现金状况和时间窗口 [3][6][8] - 截至2025年11月6日，公司无限制现金余额约为3250万美元 [20] 2026年资产负债表义务应对计划 - 2026年11月和12月分别有2230万美元和3060万美元的CMBS贷款到期，公司正通过出售相关酒店资产来应对到期债务 [8] - 2026年1月28日，5000万美元C系列优先股股息率将从9.0%升至14.0%；2026年12月31日，6.0%无担保次级可转换债券到期 [8] - 公司考虑通过进一步酒店销售、对C系列优先股和/或可转债进行全部或部分资本重组等替代方案来应对这些未来义务 [3][9] 公司结构更新 - 公司决定其美国子公司自2025纳税年度起不再作为美国房地产投资信托（REIT）运营，转而成为应税C类公司，此举旨在为资产处置和资本结构管理提供更大灵活性 [36][37][38] - 这一变更解除了此前为维持REIT地位而设的9.8%单位持有上限 [37]