财务业绩表现 - 公司第四季度营收同比增长10%，超出华尔街5.1%的预期[3] - 高通CDMA技术（QCT）部门营收同比增长13.2%，超出华尔街7.7%的预期[3] - 2025财年总营收增长13%至441亿美元，调整后每股收益增长18%至12.03美元，均超出预期[10] - 第四季度运营利润率为33.8%，略低于预期，但强劲的营收表现推动每股收益超出预期0.12美元[4] - 公司预计2026财年第一季度营收为122亿美元，调整后每股收益为3.45美元[8][13] 各业务部门增长 - QCT部门中，手机、汽车和物联网销售额分别增长14.2%、17.1%和7.4%，均超出预期[3] - 汽车业务营收首次超过10亿美元，同比增长17%[10] - 汽车业务年增长率为36%，主要由Snapdragon Digital Chassis平台的采用驱动[11] - 手机业务增长14%，主要由中国高端安卓设备需求推动[5][10] 分析师观点与评级 - 美国银行证券分析师Tal Liani重申买入评级，并将目标价从200美元上调至215美元[2] - Rosenblatt分析师Kevin Cassidy维持买入评级，目标价为225美元[2] - 分析师认为公司通过维持智能手机领导地位和多元化营收的策略持续超出预期[8] - 公司预计将为iPhone 17供应90%的调制解调器[3] 增长动力与市场机会 - 公司在汽车、物联网和边缘人工智能领域的扩张正在推动新的增长阶段[2] - 数据中心人工智能推理产品展示了其增长能力，是抓住未来人工智能机会的关键一步[9] - 公司有望在网络边缘人工智能领域领先，这被认为是人工智能时代下一个主要增长阶段[9] - 对数字底盘和智能眼镜的需求将支持汽车和物联网业务的稳定增长[7][11] 风险与挑战 - 智能手机半导体是一个成熟的低增长行业，仍占QCT总营收的约71%[5] - 中国厂商占手机相关QCT营收的近68%，存在客户集中风险[6] - 小米等公司自研芯片的早期迹象可能减少公司的市场份额[6] - 预计到2026财年第二季度，三星的贡献将从100%降至75%，同时与苹果的合同将在一年内到期[6] - 手机业务的疲软可能在2026年第二和第三季度重新出现[7]