公司财务表现 - 第三季度营收达43亿欧元，超出市场共识1% [1] - 第三季度运营收入为5.82亿欧元，超出预期16% [1] - 毛利率提升至31.6%，较指引高出50个基点 [2] - 第四季度营收指引为45亿欧元，略低于市场46亿欧元的预期 [2] - 预计第四季度毛利率将达到31.9%，同比提升70个基点 [2] - 过去十二个月年化营收接近198亿美元，毛利率为31.85% [2] 用户增长指标 - 付费订阅用户数同比增长12%，达到2.81亿 [1] - 月活跃用户达到7.13亿，同比增长11% [1] 业务发展前景 - 在播客和有声读物领域的吸引力日益增长 [3] - 整合人工智能功能以增强平台 [3] - 多个市场存在提价潜力，支持未来两到三年的利润率扩张 [3] - 基于26/27财年息税前利润的35倍混合倍数设定新目标价 [3] 行业地位与商业模式 - 公司是全球领先的音频流媒体平台 [4] - 作为音乐流媒体行业市场份额的领导者，通过付费订阅、广告和战略合作伙伴关系获得收入 [4] 分析师观点与目标价 - Cantor Fitzgerald将目标价从640美元上调至675美元，维持中性评级 [1][3] - 尽管26财年营收预估被下调1%，但息税前利润预估上调7% [3]