核心观点 - Vistra公司2025年第三季度营收显著低于预期，但通过强劲的现金流、积极的2026年业绩指引和10亿美元的股票回购计划，展示了对其长期基本面和现金生成能力的信心[3][4][9] 财务业绩 - 第三季度营收为49.7亿美元，较市场一致预期的61.6亿美元低19.3%[4][15] - 净利润为6.52亿美元，较上年同期的18.4亿美元下降64.6%，主要受衍生品公允价值计量波动影响[6][15] - 运营现金流达到13.5亿美元，自由现金流为9.23亿美元，显示核心业务运营稳健[4][5][15] 未来业绩指引 - 公司将2025年调整后EBITDA指引收窄至57亿至59亿美元[7][15] - 首次发布2026年调整后EBITDA指引为68亿至76亿美元，相较于2025年指引中值，预期增长22%至29%[4][7][15] 战略举措与资本配置 - 公司授权了一项额外的10亿美元股票回购计划，预计在2027年前完成[3][4][9] - 近期完成了对七座天然气发电厂的收购，并在西德克萨斯州建设两个新的天然气机组[8] - 为Comanche Peak核电站签署了一份为期20年的电力采购协议，为未来提供长期收入驱动[8] 管理层评论 - 管理层强调第三季度专注于有纪律的增长和满足客户需求，并取得了多个重要里程碑[12] - 将营收未达预期归因于衍生品公允价值收益减少和Martin Lake电厂1号机组停运等暂时性因素，而非基本面疲弱[4][5][13]