核心观点 - 尽管市场对人工智能估值和贸易政策的担忧有所缓解 但美国消费者出现财务紧张迹象 [1] - 若消费者疲软态势持续至2026年 市场上涨可能依赖于那些受创新、技术进步和定价能力驱动 而非广泛 discretionary spending 的公司 [3][4] - 在标普500指数已公布第三季度业绩的389家公司中 总盈利同比增长14.6% 营收增长8.3% [5] 消费者支出趋势 - 麦当劳首席执行官指出 低收入家庭正在削减 discretionary spending [2] - 第三季度来自低收入群体的快餐店客流量出现近两位数的下降 该趋势已持续两年 [2] 行业盈利增长概况 - 在16个行业中 有11个行业第三季度盈利预计将超过去年同期水平 [6] - 航空航天、科技、金融和零售行业实现两位数盈利增长 分别为76.5%、24.7%、24.4%和15.3% [6] 航空航天行业 - 航空航天行业盈利增长76.5% 为标普500各行业最高 营收增长14.6% [7] - 预计2025年第四季度、2026年第一季度和第二季度盈利将分别增长65.1%、4.3%和13.3% 营收分别增长12.1%、6.5%和4.4% [7] 科技行业 - 科技行业盈利增长24.7% 营收增长14.4% [8] - 预计2025年第四季度、2026年第一季度和第二季度盈利将分别增长10.9%、12.4%和17.8% 营收分别增长13.2%、14.0%和12.4% [8] 金融行业 - 金融行业盈利增长24.4% 营收增长8.5% [9] - 预计2025年第四季度、2026年第一季度和第二季度盈利将分别增长15.8%、15.7%和8.6% 营收分别增长8.5%、7.3%和6.8% [9] 零售行业 - 零售行业盈利增长15.3% 营收增长6.2% [10] - 预计2025年第四季度、2026年第一季度和第二季度盈利将分别增长3.6%、7.8%和9.0% 营收分别增长5.8%、7.5%和6.3% [10]