财务业绩表现 - 公司第一财季营收同比增长18%至777亿美元，运营收入增长更快，达到24% [3] - 调整后每股收益同比增长23% [3] - 云业务总收入达到491亿美元，同比增长26% [4] - Azure及其他云服务收入同比增长40% [4] - 生产力和业务流程收入增长17% [5] 人工智能与云业务驱动 - 云和人工智能需求是公司业绩广泛走强的主要驱动力 [2] - 人工智能功能和服务需求的激增推动了基于云的业务增长 [4] - 人工智能集成正在推动广泛普及和实际影响，公司因此增加在资本和人才方面的AI投资 [6] - Azure的增长速度超出预期 [10] 资本开支与市场反应 - 由于AI基础设施投资，当季资本支出激增至约350亿美元 [8] - 管理层表示资本支出将连续增长，且2026财年的增长率将高于2025财年 [9] - 资本支出的急剧增长将对公司自由现金流造成压力 [9] - 尽管业务健康，但资本密集度导致股价在财报发布后下跌约6% [1][8] 需求与增长前景 - 商业剩余履约义务激增51%至3920亿美元，该余额在过去两年几乎翻倍 [10] - 管理层展望暗示近期需求持续强劲 [13] - 公司需要快速建设以满足客户需求，同时保持利润率纪律 [12] 投资机会分析 - 股价回调更多是由于对融资计划的担忧，而非业务基本面出现裂痕 [14] - 只要公司继续将AI需求转化为云收入并有效管理资本支出，此次股价回调可能是一个机会 [14] - 考虑到激增的需求和支出增长，当前33倍远期市盈率的估值并未被高估 [12]