10月豆粕市场回顾 - 10月43%蛋白豆粕月均价为2980元/吨，环比9月下跌29元/吨，跌幅0.96%，较去年同期下跌42元/吨，跌幅1.39% [2] - 价格下跌主因全国大豆压榨企业平均开工负荷率前低后高，下游采购积极性不强，企业豆粕库存保持较高水平 [2] - 10月全国122家重要油厂大豆压榨总量为876.32万吨，环比9月下降93.51万吨 [2] - 截至10月31日，国内豆粕现货基差为12元/吨，较10月9日的39元/吨收窄25元/吨，现货基差走弱 [2] - 下旬因中美谈判预期及中国恢复采购美豆，美豆期货走强带动国内豆粕现货价格出现月末翘尾行情 [2] 11月豆粕市场展望：供应端 - 11月至次年1月大豆到港预估分别为949万吨、750万吨、500万吨，预期逐步收紧 [4] - 国内生产企业前期供应压力将逐步缓解，短期现货供应保持宽松，但对中长期供应端带来偏多影响 [4] - 今年12月至明年1月采购进度偏慢，对应国内市场2026年一季度原料供应尚存缺口 [4] 11月豆粕市场展望：成本端与国际市场 - 尽管中国恢复采购部分美豆，但商用进口榨利仍明显亏损，导致外资及民企无法采购 [4] - 国际市场美豆价格持续回升，成本逻辑对豆粕价格形成支撑 [4] - 在中国未完成美豆采购额度前，美豆价格或维持偏强运行，向国内豆粕现货价格传导利多支撑 [4] - 巴西降雨不规律导致多个地区播种延迟，部分地区需补种，国际市场短期对豆粕价格影响偏中性 [4] 综合分析与价格预测 - 进入11月，豆粕供应端压力逐步缓解，成本端及供应端预计对豆粕价格带来利多影响 [5] - 11月份国内豆粕现货价格重心有望环比上移 [5]