国际金价近期表现及原因 - 11月4日COMEX黄金期货价格从4013美元/盎司回落，盘中一度暴跌80美元/盎司，最终报收于3941.30美元/盎司 [3] - 国际金价下跌主要因美联储主席鲍威尔暗示12月降息“远非板上钉钉”，导致市场迅速下调降息概率至65%左右，降息预期降温推高美债收益率和美元，削弱无收益黄金的机会成本优势 [4] - 美国政府停摆长达36天创历史纪录，导致美国财政部帐户余额持续增加吸干市场流动性，驱动美元指数持续走强，对金价产生较大下行压力 [3][4][5] 美元指数走强驱动因素 - 美元指数大涨突破100关口，除降息预期调整和市场不确定性引导资金流入美元外，欧元与日元的疲软表现也是重要支撑因素 [5] - 欧央行与日央行近期按兵不动，使得市场对两国经济扩张预期转弱，资金部分回流至美元市场 [5] - 若美国政府停摆僵局缓解，TGA账户资金将再次流入市场缓解流动性紧张，美元短期内因流动性紧张走强，但在降息周期大幅反弹概率不大，未来回落至100以下的概率较大 [5] 中国黄金税收新政影响 - 财政部和税务总局联合发布公告，自2025年11月1日起至2027年12月31日，对交易所场内交易实施增值税免征优惠与实物交割管理 [6] - 税收政策对上游生产商和交易所影响不大，但影响较大的是下游，分为投资和非投资用途；对于投资用途的黄金，税收减免到会员单位环节，非投资性用金相当于在原来基础上征收7%的税收 [7] - 政策目的为引导和鼓励通过交易所进行黄金交易，对中长期黄金价格走势影响不大，但可能减少短期投机行为；政策主要影响交割出库后的非投资性黄金用途，对场内外套利和场外交易客户影响较大 [7][8] 美联储政策及市场预期 - 市场预期12月降息概率已从一周前的90%降至70%左右，主要因美联储官员立场呈现“双向极端对立” [9] - 高盛指出政府停摆对航空业、食品券计划和小企业的冲击正形成“现实生存危机”，可能迫使两党在11月第二周前寻求妥协 [9] - 黄金长期走势的主要驱动因素未改变，美元信用扩张虽晚必至，去美元大方向与央行购金仍将为黄金提供上涨动能 [10] 黄金价格未来展望 - 短期金价呈现震荡调整走势，因前期涨幅太大需要时间调整，且短期不确定性因素较多如政府关门走向和美联储利率政策 [10] - 短期若美元指数站稳100.5，金价短线仍偏弱；若数据弱带动美元指数回落至98，黄金可快速反抽 [10] - 中长期看多黄金观点不变 [10]