债券市场近期动态与驱动因素 - 中美博弈传来积极信号及1-9月全国规模以上工业增加值同比增长3%的良好数据，推动债券市场收益率上升，十年国债收益率一度升至1.85%左右 [1] - 市场普遍认为1.85%的十年国债具备配置价值，大量买盘推动收益率从1.85%降至1.82%左右 [1] - 中国央行公开表示将恢复公开市场买卖国债操作，此利好消息促使观望资金快速入场，十年国债收益率一度降至1.8%左右，即便沪指站上4000点也未能推动债券收益率大幅回升 [1] 债市与股市关系及利率区间判断 - 二、三季度时债市与股市存在显著跷跷板效应，但本周权益市场对债市的影响边际减弱，债市不再明确反映权益市场变化 [3] - 四季度政策放松及央行表态使市场认为1.75%-1.85%可能是合意利率区间，当前1.8%左右的十年国债收益率已具备较好配置价值 [3][8] - 今年债市收益率大概率维持震荡走势，1.9%是震荡区间上沿，1.6%为下沿，未出现影响债市长期利率下行逻辑的关键因素 [3] 四季度债市展望与配置建议 - 四季度债券市场可以更乐观，原因包括央行重启国债买卖操作导致短端收益率波动明显，以及十年与五年国债收益率利差处于79%分位数的历史较高吸引力水平 [5][7] - 历史复盘显示四季度债市行情普遍较好，存在降准降息预期且部分机构为抢占明年收益会提前布局 [8] - 建议投资者采取买入持有策略，并通过十年国债ETF（511260）进行偏长期交易或长期配置，该产品具备费率低、透明性高、交易灵活等优势 [4][8] 通胀预期与利率走势监测 - CPI是衡量价格指数走势的有效指标，2023年后价格指数整体呈现疲软，当前CPI当月同比仍为负值，债市仍处于顺风期 [4] - 若价格指标未出现突破震荡区间的信号，可依据今年利率的震荡走势，沿区间上沿进行配置，当前无需过度担心通胀预期或价格指数超预期上升 [4]