美债收益率走势 - 隔夜美债收益率全线上扬，2年期涨5.99个基点至3.630%，3年期涨6.52个基点至3.646%，5年期涨7.30个基点至3.764%，10年期涨7.78个基点至4.159%，30年期涨7.31个基点至4.737% [2] - 收益率上涨主要受强劲经济数据推动，美国6月非农就业人数增加20.6万人，超过预期的19万人，失业率维持在4.1%，平均时薪同比增长3.9%高于预期的3.8% [2] 经济数据表现 - 最新非农就业数据显示美国经济保持较强韧性，降低了美联储大幅降息的可能性 [2] - 美国9月消费者价格指数同比上涨3%，环比上涨0.3%，其中能源价格环比上涨4.1%，食品价格连续两个月较快上涨 [3] 美联储政策预期 - 美联储政策路径不明朗，鲍威尔强调"12月降息非定局"，若美联储放缓降息步伐，美债收益率可能进一步反弹 [2] - 美联储理事斯蒂芬·米兰认为ADP数据是"受欢迎的惊喜"，指出当前政策"过于限制性"，认为"12月降息是合理的" [2] - 市场预计美联储在9月降息25个基点的可能性为85% [2] 债券市场动态 - 美国财政部通过增加短期债券发行、调整融资策略等措施，缓解了长期美债供应压力，推动了"期限溢价"回落 [3] - 业内人士指出，若年初因赤字、通胀和关税看空美债，以5%的收益率做空，现在收益率跌到4%将面临困难，核心问题在于是否有更好的替代投资品 [4]