核心观点 - 融创中国约96亿美元的境外债务重组方案获得香港高等法院批准，成为首家完成境内、境外债务全部重组的大型房企，标志着公司债务问题得到根本性化解，为经营恢复奠定基础 [1][3] 债务重组进程与方案 - 重组方案自年初启动，于4月公布，6月迈过75%支持率门槛，10月获98.5%债权人投票赞成，最终于11月5日获法院批准生效 [3] - 2023年第一轮重组采用“化债+展期”思路，创新引入强制可转债选项，提供包含新票据、可转换债券、强制可转换债券、融创服务股票的可选“菜单” [3] - 2024年初推出新一轮重组方案，提供全额债转股选项，向债权人分派两类新的强制可转换债：一类转股价6.8港元/股（生效后6个月内可转股），另一类转股价3.85港元/股（生效后18至30个月内可转股） [4] - 重组方案创新引入股权结构稳定计划、团队稳定计划，以确保公司股权与骨干团队稳定 [4] - 大股东提供的4.5亿美元无息借款，已与债权人同等条件同期转股 [3] 重组影响与意义 - 内外债重组完成后，预计使公司整体偿债压力下降近600亿元，每年可节约大量利息支出，资产负债表迎来实质性修复 [3] - 债务出清为公司的保交楼收官、资产盘活和经营恢复打下基础 [3] - 该案例向市场传递积极信号，表明大型房企的复杂债务问题可以被有效化解，是行业信心重建的标志性事件 [3] - 业内认为，卸下债务重担是房企重获新生的关键一步，已完成重组的房企有望回归健康发展轨道，在行业新时期抢占先机 [4] 行业背景与公司地位 - 根据克而瑞统计，目前完成境内或境外债务重组的房企有11家，融创是其中第一家完成境内、境外债务全部重组的大型房企 [3] - 今年初市场融资功能尚未恢复、销售未整体回暖，债权人期待更彻底的重组样本以从根本上化解风险并满足流动性需求 [4] - 截至11月5日收盘，融创中国最新市值为170.9亿港元 [5]