核心观点 - 公司2025年第三季度业务表现强劲，核心运营指标显著改善，特别是老年住房运营物业板块的同店现金净营业收入实现高速增长，为公开上市准备奠定基础 [2] 财务业绩亮点 - 第三季度每基本股和稀释股净亏损为$(0.56) [8] - Nareit定义运营资金为每稀释股$0.23，调整后运营资金为每稀释股$0.36 [8] - 运营资金每股较上季度增长21.1%，调整后运营资金每股较上季度增长12.5% [8] - 投资活动方面，公司在截至2025年9月30日的季度完成处置一处非核心老年住房运营物业，合同售价为180万美元 [4] 运营表现 - 第三季度投资组合同店现金净营业收入同比增长12.2% [8] - 老年住房运营物业板块同店现金净营业收入同比增长27.2%，环比增长10.3% [8] - 门诊医疗设施板块同店现金净营业收入同比增长4.7%，环比下降1.6% [8] - 同店平均入住率达83.7%，同比增长4.0% [8] - 同店收入同比增长12.0% [8] - 同店现金净营业收入利润率达21.5%，同比扩张2.5% [8] - 门诊医疗设施板块期末入住率为93.5%，同比下降0.4% [8] 资产负债表与资本结构 - 截至2025年9月30日，总未偿债务（扣除未摊销债务发行成本）为10亿美元，加权平均利率为5.1%（考虑利率对冲后），平均剩余期限为3.5年 [5] - 2025年初至9月，公司利用处置收益偿还了8310万美元债务 [5] - 2025年4月，公司全额偿还了2170万美元的Capital One门诊医疗设施仓库融资 [5] - 净杠杆率为8.9倍，较2025年6月30日改善0.4倍 [6] 优先股与股息 - 2025年9月19日，董事会宣布对流通在外的优先股派发股息 [9] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司以加权平均收益率11.9%回购了450万美元先前流通在外的优先股，相当于面值折价9.75美元，并减少杠杆290万美元 [9] - 7.375% A系列累积可赎回永久优先股每股派息$0.4609375，7.125% B系列累积可赎回永久优先股每股派息$0.4453125 [14] 非GAAP财务指标 - 公司计算运营资金和调整后运营资金作为评估运营绩效的补充指标 [16][17][18] - 调整后息税折旧摊销前利润定义为息税折旧摊销前利润，排除收购和交易相关成本等非现金项目 [19] - 净营业收入定义为来自租户的总收入减去物业运营成本，现金净营业收入则排除直线租金调整等非现金项目 [20] - 净负债为总债务减去现金及现金等价物，净杠杆率为净负债除以年化调整后息税折旧摊销前利润 [22][23]