文章核心观点 - 尽管出现美联储降息等积极宏观经济事件 加密货币市场仍难以保持稳定并出现全行业下行趋势 [1] - 知名分析师Ted Pillows指出市场未能反弹的四点原因 包括流动性状况未改善 市场情绪低迷 清算与资金外流压力 以及宏观与地缘政治阻力 [4][6][7][8] 宏观经济背景 - 美联储宣布降息25个基点并结束了量化紧缩 停止了资产负债表缩减 [2] - 同时发生美中贸易紧张局势的战略性降级以及山寨币质押ETF的批准 [3] 市场表现与预期背离 - 在积极势头下市场预期加密货币将上涨 但实际情况并未发生 [3] - 历史上通常上涨的10月份以下跌告终 此为七年来首次 [3] 市场未能复苏的原因：流动性因素 - 停止量化紧缩并不等同于向经济注入新资金 市场流动性条件尚未转变 [4] - 加密货币需要持续的新流动性流入 而实现途径（美联储启动QE或财政部释放TGA流动性）在短期内不太可能发生 [4][5] 市场未能复苏的原因：情绪与风险偏好 - 市场情绪和风险偏好未能摆脱低迷状态 阻碍了市场反弹 [6] - 高稳定币主导地位表明零售和机构投资者均采取谨慎态度 宁愿等待市场明朗而非在不确定性中入场 [6] 市场未能复苏的原因：清算与资金外流 - 截至11月4日 数字资产生态系统的清算总额达13.3亿美元 其中BTC ETH DOGE和XRP领跌 [7] - 这种情况减少了衍生品和现货市场的杠杆 [7] 市场未能复苏的原因：宏观与地缘政治阻力 - 持续存在的宏观经济和地缘政治逆风导致市场出现不一致和波动 [8] - 加密货币行业的积极情绪不足以引发市场反弹 [8]