经济衰退可能性与驱动因素 - 摩根大通研究估计2025年经济衰退的可能性为40% [1] - 美国政府长期停摆以及裁员和休假可能将经济推向衰退 [1] - 人工智能技术投资支出为经济提供了显著推动力 并成为今年GDP增长的主要驱动力 为美国经济增加了大量积极的经济活动和收入 [2] 经济衰退的潜在触发因素 - 金融市场目前可能过于狂热 人工智能股票或主导人工智能投资支出的大型科技公司的估值可能出现大幅修正 [2] - 若出现大幅修正 可能导致经济显著下滑 [2] 衰退期间抵押贷款利率的历史表现 - 过去50年发生了七次经济衰退 在所有这七次经济下行中 30年期抵押贷款利率最终都出现了下降 有时是在衰退结束后很久才下降 [6] - 在1973年末至1975年初持续一年多的衰退中 利率先降后升 然后再次下降 [6] - 在1980年为期五个月的较短衰退中 抵押贷款利率从12.85%飙升至16%以上 然后在衰退结束时降至近12% [6] - 在2020年疫情初期持续仅三个月的最新衰退中 抵押贷款利率几乎未动 徘徊在3%中段附近 但随着疫情持续 利率最终降至2.65% 然后升至当前水平 [7] 当前周期抵押贷款利率的潜在驱动因素 - 抵押贷款利率通常跟随10年期国债收益率的趋势 [5] - 10年期国债收益率一直在4%左右徘徊 预计短期内不会暴跌 [5] - 要使10年期国债收益率大幅下降 需要经济受到某种冲击 导致短期利率更快下降 [5] - 国家债务可能导致抵押贷款利率上升 同时伴随着对高通胀和美联储独立性的担忧 [4] - 如果债务高企、通胀预期失控和央行信誉受损的趋势持续 长期利率将被推高 [4] 衰退对抵押贷款持有者的影响 - 对于固定利率抵押贷款 除非税收、保险或其他托管账户发生变化 否则月供保持不变 [9] - 对于可调利率抵押贷款 如果已过初始利率期 月供可能会在下一个周期利率调整时随利率变动而重置 [9] 抵押贷款利率与房价展望 - 大多数分析师预计未来一年内抵押贷款利率不会出现大幅下降 除非美国经济受到剧烈冲击 [10] - 房价在衰退期间通常会下跌 [8] - 大多数抵押贷款利率的变动（上升或下降）发生在衰退期之外非常狭窄的时间框架之外 [8] - 再次出现3%抵押贷款利率的可能性不大 但意外的经济挫折难以预测 例如最近的疫情和2008年房地产市场崩溃 [11]