央行操作恢复 - 中国人民银行于2025年10月恢复公开市场国债买卖操作 当月净投放流动性200亿元 [1] - 此次操作标志着自2025年1月起暂停的国债买卖已正式恢复 [1] 恢复操作的原因 - 恢复操作的主要背景是当前10年期国债收益率已升至1.8%附近 期限利差走阔 债市整体运行良好 [2] - 与年初暂停操作时相比 债券市场供求不平衡压力已缓解 市场风险有所降低 [2] - 恢复操作有利于支持实体经济 加强货币与财政政策协同 并释放流动性以稳定市场预期 [3] 国债买卖操作的作用 - 该操作是丰富货币政策工具箱 增强国债金融功能的重要举措 [4] - 有助于发挥国债收益率曲线定价基准作用 增进货币政策与财政政策的相互协同 [4] - 有利于债券市场改革发展和金融机构提升做市定价能力 [4] - 实践中 央行根据基础货币投放需要 兼顾债市供求和收益率曲线形态变化 灵活开展双向操作 [4] 10月净投放的考量 - 净买入的操作模式体现了央行呵护流动性市场和稳定债市预期的目标 [5] - 200亿元的净买入规模相对较低 体现了央行无意引起利率过快下行的监管意图 [6] - 较小的规模旨在避免对债市预期产生过度影响 [6]