核心观点 - 公司面临低电价和低风速挑战，但通过资产优化、金融对冲和项目销售改善财务状况，并对未来持乐观态度 [5][6][12] - 2025年前九个月，公司合并层面经营活动现金流为负820万欧元，按比例计算的电厂EBITDA为负650万欧元 [2][4] - 公司更新2025年全年发电量（含补偿量）指引至850-900吉瓦时，并完成了德国太阳能项目的首次销售 [5][8][9] 财务表现（前九个月） - 合并报表收入：来自发电的收入为1740万欧元，来自项目销售的收入为200万欧元 [4] - 合并报表盈利：EBITDA为负1100万欧元，营业利润（EBIT）为负2370万欧元，净亏损为2400万欧元 [4] - 每股收益：基本和稀释后每股收益均为负0.08欧元 [4] - 按比例财务指标：旨在反映公司对资产的净所有权和相关业绩，其发电收入为1990万欧元，EBITDA为负650万欧元，营业利润（EBIT）为负2190万欧元 [3][4] 运营指标（前九个月） - 发电量：按比例发电量为574吉瓦时，另有30吉瓦时的辅助服务和可用性保证补偿量，总计604吉瓦时 [5][8] - 电价与成本：实现平均电价为每兆瓦时35欧元，运营成本为每兆瓦时25欧元 [4] - 产量指引：因风速低和自愿限产，产量低于最初预测，全年指引调整为850-900吉瓦时 [5][8] 战略进展与业务亮点 - 项目销售里程碑：完成德国76兆瓦太阳能项目销售，总对价4000万欧元，首期收款2000万欧元，实现净利润110万欧元 [5][9] - 金融对冲：为2026年约200吉瓦时的发电量进行金融对冲，平均基础负荷价格为每兆瓦时58欧元 [5] - 项目开发管线：德国项目预计在2025年末和2026年达到关键里程碑，英国有八个大型项目等待电网连接流程反馈，并拓展至数据中心项目 [10] - 财务状况：按比例净债务为8300万欧元，拥有1.7亿欧元的循环信贷额度提供显著流动性空间 [5] 市场环境与公司应对 - 市场挑战：北欧电力市场高度波动，部分源于结算周期从1小时改为15分钟的结构性变化，导致平衡成本在第二季度上升 [7] - 应对措施：通过主动策略限制风险暴露，第三季度平衡成本显著下降，技术管理降低了成本并加强了收入 [7][11] - 法律事项：当期业绩包含约130万欧元的苏丹法律费用，该费用预计在2026年审判结束后大幅减少 [11]