目标价与评级调整 - 交银国际上调新东方-S港股目标价19.6%至55港元 同时上调美股目标价并维持买入评级 [1] - 看好公司K12教培相关业务需求及成长前景 考虑年龄覆盖分散及收入稳健增长 [1] - 公司利润率仍有优化空间 股东回报体现长期增长确定性及现金流充裕 [1] 2026财年第一季度业绩 - 公司2026财年第一季度收入同比增6%至15.23亿美元 超出预期1% [1] - 经调整营运利润为3.36亿美元 营运利润率22% 较去年同期扩张1个百分点 [1] - 经调整归母净利润为2.58亿美元 对应净利率17% [1] 各业务板块表现 - 留学相关业务表现优于预期 备考和谘询收入较去年同期分别增长1%和2% 对比先前预期减少5% [1] - 大学生及成人业务收入同比增14% 维持稳健增速 [1] - K9新业务收入同比增15% 学习机表现优于非学科业务 [1] 股东回报与财务指引 - 公司宣布现金派息1.9亿美元 并推出3亿美元回购计划 好于先前预期 [1] - 管理层维持2026财年集团收入年增速5-10%的指引 并指引第二季营收增长9-12% [2] - K12业务续班率和产品品质提升有望带动收入恢复稳健增长 提效手段利好营运利润率稳定或微增 [2] 未来增长前景 - 交银国际预计2026至2028财年公司整体营收增长率仍可超10% 利润率扩张趋势不变 [2] - 留学相关业务虽承压 但受青少年语言培训收入同比增长预计超25%及非英美地区业务扩张支撑 收入影响可控 [2]