清盘进程与直接原因 - 香港高等法院于2025年8月11日对公司发出清盘令，并委任共同及各别清盘人，公司股份自当日上午10时55分起暂停买卖 [7][8] - 清盘申请由债权人花旗国际发起，直接导火索是公司未能偿还2024年4月到期的3.06亿美元优先票据欠款 [1] - 清盘前，公司以2.17亿元总价出售了位于哈尔滨的两处地产项目100%股权 [1] 财务状况恶化 - 2024年年报显示，公司全年归属母公司净亏损近90亿港元，为上市以来首次大额亏损 [3] - 截至2024年底，公司违约借款规模达157.42亿港元，并触发交叉违约条款，导致另外3.75亿港元负债被要求立即偿还 [5] - 现金及等价物仅剩0.41亿港元，流动性完全枯竭 [5] - 审计机构安永会计师事务所对财报出具“无法表示意见”的警示 [9] 市场表现与市值蒸发 - 港交所紧急停牌前，公司股价报0.107港元，单日下跌1.83% [1] - 公司市值仅剩12.24亿港元，较历史高点蒸发逾98% [1] 自救努力与失败原因 - 2022年5月，深圳特区建发集团斥资19.095亿港元战略入股，以每股0.57港元认购33.5亿股新股，获得29.28%股权成为第一大股东 [10] - 公司曾推出总规模高达110亿元的股权投资基金救援计划，并着力推动组建大型银团贷款以置换高息债务 [10] - 法官指出，公司历经数月谈判，重组方案仍未能获得债权人足够支持，法律程序已无延期余地 [9] - 房地产大行业流动性枯竭，叠加公司商业模式固有缺陷，最终使救援努力付诸东流 [10] 商业模式与行业影响 - 公司起家的“商贸物流园”模式曾被誉为“深圳平湖奇迹”，但电商革命颠覆了传统批发市场生态，导致租金收益锐减 [13] - 依赖物业销售回款支撑长期运营的“以售养租”模式，在行业下行期暴露出现金流错配的致命缺陷 [13][14] - 公司在全国运营园区拥有10万商户，直接带动就业33万人，累计贡献税收约200亿元人民币，其清盘将对区域经济产生多重冲击 [11][13] - 公司清盘是香港法院向内地房企发出的至少第6份清盘令，其跨境清盘操作成为处理中资企业国际债务的司法模板 [13] 行业转型方向 - 传统“以售养租”路径失效，产业运营商亟需重构收入模式 [13] - 轻资产输出、数据服务、供应链金融等方向或成破局关键 [13]