核心观点 - 煤炭行业第四季度煤价环比涨幅或超过15% 板块行情具备持续性 [1] 公司业绩表现 - 样本煤炭上市公司2025年第三季度净利润环比增长约22% [1] - 样本煤炭上市公司前三季度净利润同比降幅约29% [1] - 动力煤和无烟煤公司业绩改善明显 焦煤公司业绩仍在下行 [1] 行业供需与价格 - 四季度冬储需求提前释放带动煤价表现超预期 [1] - 随旺季深入 行业或仍将出现阶段性的供给紧张 [1] - 第四季度煤价环比涨幅或超过15% [1] 行业预期 - 板块的政策、煤价以及业绩预期都在改善 [1] - 板块第四季度行情具备持续性 [1]