央行流动性操作 - 央行于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，鉴于当月有7000亿元同期限品种到期，本次操作为等量续作 [1] - 自6月起央行每月开展两次不同期限买断式逆回购操作，市场预计11月还将开展一次6个月期操作，看好当月买断式逆回购保持净投放 [4] - 央行已连续五个月买断式逆回购加量续作，连续八个月MLF加量续作，通过买断式逆回购、MLF和国债买卖操作向市场注入中长期流动性 [5] 国债买卖操作重启 - 央行10月重启国债买卖操作，当月投放200亿元，市场更看重其释放的政策信号意义 [4][5] - 央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会预告将恢复国债买卖操作，10年期国债收益率从10月27日的1.8423%逐渐下行至11月4日的1.7984% [8] - 为保持央行持有国债规模相对稳定，预计今年需要买入国债的规模在7000亿至1万亿元 [9] 货币政策立场与市场影响 - 央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面稳定充裕，显示货币政策延续支持性立场 [5] - 未来一段时间央行会综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性 [6] - 央行恢复国债买卖操作改善了债券市场预期，其释放的信号会改善市场情绪并带动长端利率下行 [8]