政策发布与实施 - 上交所于7月13日正式发布《科创成长层指引》，标志着科创成长层正式落地 [1] - 该指引自发布之日起施行，旨在深化科创板改革并落实证监会6月18日的意见精神 [1] - 上市时未盈利的科创板公司自上市之日起自动纳入科创成长层，已上市的32家未盈利企业自指引发布之日起纳入 [1] 政策目标与意义 - 科创成长层是资本市场支持科技型企业发展、增强制度包容性的重大举措 [2] - 该举措体现了资本市场对实体经济和新质生产力的支持，允许未盈利科技型企业上市 [2] 投资者门槛建议 - 当前科创成长层沿用科创板“50万元资产+2年经验”的投资者门槛，并要求签署专门风险揭示书 [3] - 有观点认为该板块投资风险大，堪称准风投市场，建议将投资门槛提高至80万元或100万元 [2][3] - 建议对新开户投资者直接设置更高门槛，并为现有投资者设置半年过渡期以实现新老划断 [3] 配套制度完善建议 - 建议完善股东减持制度，规定未盈利企业公开发行前的股份一律不能减持，以保护公众投资者利益 [4] - 建议建立退市制度，为未盈利企业在科创成长层的挂牌时间设置最长限制，例如5年，若到期未能盈利则应摘牌退市 [4] - 配套制度需要尽快跟进完善，以确保科创成长层健康发展并成为科技型企业的成长摇篮 [2][4]