劳动力市场状况 - 当前美国劳动力市场状况被描述为“squishy”（不稳定/难以捉摸），主要原因是官方政府数据（如就业报告）的缺失[1] - 就业增长非常疲软，且劳动力供应因移民执法在7月出现放缓，就业存在下行风险，这成为降息的理由之一[2] - 美联储主席在9月曾表示劳动力市场处于一种微妙的平衡状态[2] 通货膨胀与美联储政策 - 当前通胀率更接近3%而非2%的目标水平，美联储可能已接受这一现实，但同时对劳动力市场表示担忧[3] - 只要通胀率的首位数字是2，美联储内部就可能感到一定程度的安慰，认为已足够接近目标，从而可以降息[4] - 美联储主席明确表示12月的降息并非确定无疑，并在会议上多次强调委员会内部存在一系列不同观点[5][6] - 消费者物价指数（CPI）目前处于“三字头”水平，比其设定的2%目标高出50%[9] 数据与决策依据 - 尽管缺乏官方劳工统计局（BLS）数据，但美联储通过12家地区联储银行、数百名分析师和经济学家持续与企业领袖和机构沟通，并非在“盲人摸象”[6][7] - 过去几十年的一大演变是更加关注高频、实时的数据，这些细化的高频数据可以很好地补充官方数据，但两者皆不可或缺[8] - 官方数据缺失时间越长，对政策决策的潜在影响就越大[9] 全球通胀环境与政策挑战 - 全球许多国家正经历通胀“宿醉”，但欧元区是一个反例，其通胀率目前约为2%[12] - 将联邦基金利率提高至4.5%-5%的水平似乎不足以彻底遏制通胀并将其带回2%的目标，经济可能需要时间自行调整[13] - 当前通胀偏离2%目标的时间越长，公众和金融市场就越可能怀疑其目标是否真的还是2%[15] - 近期关税可能推高通胀，但其他类别出现反通胀，汽油价格下跌，影响因素错综复杂[14] 美联储内部治理 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔并未失去对委员会的控制，最近出现的两次持不同意见的投票（分别来自不同立场）属于正常现象[15][16] - 经过过去30年格林斯潘、伯南克、耶伦和鲍威尔领导时期，异议已相对罕见，但在复杂经济形势下存在不同观点是健康的，是制度的一个特点而非缺陷[16][17][18] - 鉴于通胀过高且需担忧劳动力市场，当前政策选择艰难，需要做出判断性决策，存在异议是正常且健康的[17][18]