核心观点 - 公司公布2025财年第三季度及前39周财务业绩，净销售额实现增长但盈利能力承压，主要受重组费用和促销活动影响[1][5][6] - 管理层启动门店焕新计划试点并计划在第四季度广泛推广，旨在通过优化布局、扩大核心品类和提升运营商支持来加速2026年同店销售增长[5] - 公司上调2025财年净新开店指引至37家，但下调同店销售额和调整后EBITDA指引，反映短期运营挑战[18] 第三季度财务业绩 - 净销售额同比增长5.4%至11.70亿美元，主要由新店销售额和同店销售额增长1.2%驱动，同店销售额增长得益于交易量增长1.8%，部分被平均交易额下降0.6%所抵消[6][7] - 毛利率为30.4%，较去年同期的31.1%下降70个基点，环比第二季度下降20个基点，主要受促销活动和季节性库存减记影响[6][7] - 销售、一般及行政费用（SG&A）同比增长8.7%至3.310亿美元，但占净销售额比例环比第二季度下降20个基点至28.3%[6][8] - 净利润为1160万美元，摊薄后每股收益为0.12美元，去年同期分别为2420万美元和0.24美元；调整后净利润为2070万美元，摊薄后调整后每股收益为0.21美元，同比下降25.7%[6][9] - 调整后EBITDA为6670万美元，占净销售额的5.7%，去年同期为7230万美元，占6.5%[6][9] - 本季度净开设13家新店，关闭2家，期末门店总数达563家[7] 前39周财务业绩 - 净销售额同比增长6.1%至34.70亿美元，主要由新店销售额和同店销售额增长0.9%驱动，同店销售额增长得益于交易量增长1.9%，部分被平均交易额下降1.0%所抵消[6][10] - 毛利率为30.5%，与去年同期持平[6][11] - 销售、一般及行政费用（SG&A）同比增长7.3%至9.989亿美元，占净销售额比例上升40个基点至28.8%，主要受新店增长、软件摊销、坏账准备及收购United Grocery Outlet带来的人员成本影响[6][12] - 净亏损680万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，去年同期净利润3720万美元，摊薄后每股收益0.37美元；调整后净利润为5650万美元，摊薄后调整后每股收益为0.57美元，同比下降8.6%[6][13] - 调整后EBITDA同比增长3.8%至1.863亿美元，占净销售额的5.4%[6][13] - 前39周净开设35家新店，关闭5家[10] 现金流与资本支出 - 第三季度经营活动产生的净现金为1730万美元，去年同期为2300万美元，下降主要由于净利润减少以及付款和库存变动的时间性影响[16] - 第三季度资本支出（扣除租户改善津贴前）为4440万美元，同比减少470万美元；扣除租户改善津贴后的资本支出为3940万美元，去年同期为3820万美元[16] 重组计划进展 - 重组计划旨在提升长期盈利能力、现金流生成和投资资本回报，优化新店增长布局并降低成本基础，包括终止28家未开业门店的租约、取消资本密集型仓库项目以及裁员[15] - 截至2025年9月27日，重组计划总成本为6200万美元，其中3800万美元为现金支出，相关行动在2025财年第二季度已基本完成[15][17] 2025财年展望更新 - 净新开店指引从33-35家上调至37家[18] - 净销售额指引从47-48亿美元微调至47.0-47.2亿美元[18] - 同店销售额增长指引从1.0%-2.0%下调至0.6%-0.9%[18] - 毛利率指引从30.0%-30.5%调整至30.3%-30.4%[18] - 调整后EBITDA指引从2.60-2.70亿美元下调至2.58-2.62亿美元[18] - 摊薄后调整后每股收益指引从0.75-0.80美元调整至0.78-0.80美元[18] - 资本支出指引（扣除租户改善津贴后）维持2.10亿美元不变[18]