行业背景 - 加拿大 cannabis 市场持续演变，全球需求扩张，美国合法化仍是热门话题 [1] - 尽管面临监管和定价环境的挑战，许多公司正将重心转向盈利能力、成本削减以及高利润机会，如医疗出口和品牌产品 [1] - 整个行业处于关键转型期，公司通过产品多元化和战略性国际扩张来定位新的增长 [1][13] Tilray Brands, Inc (TLRY) - 公司是一家全球性 cannabis 和生活方式公司，通过汉麻衍生的 THC 饮料和健康产品在美国建立不断增长的业务 [3] - 策略强调消费者互动、产品创新以及向娱乐和健康市场扩张，利用合作伙伴关系、收购和品牌建设而非直接零售运营 [3] - 2025财年总净收入同比增长约4%至超过8.2亿美元，cannabis 业务毛利率从33%扩大至40%，该部门毛利润增至近1亿美元 [5] - 公司面临与先前收购相关的减值费用导致的净亏损，但管理层对其专注于高利润类别和国际扩张的重组计划保持信心 [5] Cronos Group Inc (CRON) - 公司是一家加拿大 cannabis 公司，拥有专注于创新和大麻素研究的全球战略，业务遍及国际医疗和健康市场 [7] - 公司高度专注于科学研究、产品开发和品牌建设，旨在成为大麻素基础产品的领导者 [7] - 2024年年度净收入增长超过30%，2025年初的季度业绩显示收入和毛利润稳步增长，净利润多年来首次转为正值 [9] - 公司拥有该行业最健康的资产负债表之一，拥有大量现金储备和最低限度的债务，这为其提供了追求收购和研究计划的灵活性 [9] Aurora Cannabis Inc (ACB) - 公司是全球 cannabis 行业的先驱，业务遍及超过25个国家，专注于医疗出口和高质量生产，而非美国直接零售运营 [10] - 公司在医疗 cannabis 领域建立了强大声誉，拥有业内最先进的种植设施 [10] - 2025年财务表现稳步改善，总收入同比增长超过35%，医疗 cannabis 销售额增长超过50% [12] - 公司债务权益比率相对较低，通过将资源重新导向利润更高的医疗市场，盈利能力和现金流得到改善 [12]