10月交付整体态势 - 2025年10月中国电动车OEM厂商批发出货量普遍实现环比增长，进入年末冲刺阶段 [2] - 比亚迪10月交付43.69万辆，环比增长11.1%，但受2024年同期高基数影响，同比下滑12.7% [2] - 吉利汽车（含Zeekr）10月新能源汽车总销量17.8万辆，同比增长63.6%，环比增长7.7%，其中Galaxy品牌销量12.7万辆，同比激增101% [2] - 零跑汽车10月交付7.03万辆，创历史新高，同比增长84.1%，环比增长5.4%，首次突破7万辆大关 [2] - 小鹏、蔚来、小米实现高速同比增长，小鹏交付4.2万辆（同比+75.7%），蔚来交付4.04万辆（同比+92.6%），小米交付4万辆（同比+93%） [2] - 理想汽车10月表现疲软，交付3.18万辆，同比下滑38.2%，环比下滑6.4% [2] 车企应对购置税政策调整 - 为应对2026年起购置税减免幅度减半的政策调整，多家车企已推出补救措施 [3] - 核心举措为针对2025年10-11月下单但无法在年内提车的消费者，提供最高1.5万元的补贴，以缓解2026年一季度潜在的需求波动 [3] - 补贴覆盖车型逐步从高端车型向大众市场延伸，价格低于20万元的车型也有望纳入补贴范围 [3] 2026年市场展望 - 行业对2026年中国电动车市场整体持谨慎态度，认为风险与机会并存 [4] - 市场供应过剩问题未得到实质性改善，产能未缩减，预计2026年行业竞争将更加激烈 [4] - 企业前景出现分化：大众市场中当前份额上升的厂商有望维持优势；比亚迪预计2026年一季度启动新战略；小鹏、蔚来凭借新车型订单和产品线扩张，业绩将持续改善；理想需应对事故影响和产能问题 [4] - 购置税政策调整的短期冲击和消费需求疲软态势是否蔓延，将成为影响2026年市场走势的关键因素 [4] 投资评级与策略建议 - 投资评级为买入：比亚迪（预计新战略启动后有望改善经营）和小鹏汽车（新车型推出将推动市场地位提升） [5] - 投资评级为中性：蔚来汽车（订单充足但产能问题仍是短期挑战）和理想汽车（面临事故负面影响与产能限制） [5] - 策略建议短期关注推出购置税补贴、订单储备充足的企业；长期看好技术升级与海外扩张能力较强的头部厂商 [5]