文章核心观点 - 在“双碳”目标和国家政策推动下，绿色金融市场快速发展，但结构有待优化，特别是碳市场发展滞后 [1][2] - 证券公司在绿色金融体系中扮演重要角色，尤其在绿色债券承销和碳金融创新方面，但在CCER市场的参与尚处起步阶段，面临机遇与挑战 [3][4] - CCER市场重启后方法学不断扩容，为项目开发提供了广阔空间，其长期价值在于国内碳达峰后的需求缺口以及与国际碳市场对接的潜力 [5][10] - 证券公司可通过布局自营与碳资产管理、推动碳金融衍生品创新、直接参与CCER项目开发三大路径深度参与，抢占市场先机并为未来国际互认做准备 [6][7][8][11] 绿色金融市场概况 - 2024年绿色信贷新增规模达6.52万亿元，存量突破35万亿元，是支持企业低碳转型的压舱石 [2] - 2024年绿色债券发行477只产品，规模约244.19亿元，存量产品达2669只，累计发行规模超4.16万亿元 [2] - 2024年碳排放配额（CEA）成交量为1.89亿吨，成交额181.14亿元，自愿减排（CCER）市场重启后新增项目有限，整体规模偏小 [2] 证券公司的角色与现状 - 2024年证券公司承销的绿色主题债券规模达1674.05亿元，占全年绿色债券发行总规模的24.57% [3] - 目前已有16家证券公司获得碳排放权交易资格，可直接参与碳排放权交易，并尝试布局绿色金融衍生品、新能源REITs等创新产品 [3] - 相较于绿色信贷与债券，券商在碳市场尤其是CCER市场的参与仍处于起步阶段，主要因碳配额免费提供且不能参与全国强制减排市场 [4] CCER市场的发展与机遇 - 2024年CCER市场重启后，国家先后印发两批共6个CCER方法学，并向社会公开征集13项新方法学意见，覆盖工业、农业、服务业、生态修复等多个关键减排领域 [5] - CCER项目开发运营周期一般在7年以上，覆盖我国从碳达峰过渡到碳中和的阶段，碳达峰后碳配额缺口将使其交易变得活跃 [10] - 我国正推动CCER与国际碳标准对接，未来CCER有望通过国际互认成为可在欧洲碳市场流通的国际碳资产，当前欧洲碳价是我国碳价的5倍以上 [10] 证券公司参与CCER的路径 - 路径一为布局自营与碳资产管理，券商可直接参与CCER一二级市场交易获取收益，并可推出碳资产配置型理财产品、CCER主题基金等资管产品 [6] - 路径二为推动碳金融衍生品创新，未来可布局CCER市场的碳期货、碳期权等复杂产品，帮助企业管理碳价波动风险 [7] - 路径三为直接参与CCER项目开发，可通过股权合作、基金运作、专业咨询三种模式，挖掘各行业企业CCER项目潜力，填补市场供给缺口 [8][9] CCER的长期价值与国际展望 - CCER未来可用于抵扣欧盟碳边境调节机制（CBAM，即“碳关税”），降低出口企业成本 [10] - 证券公司提前布局CCER项目开发与资产管理，能为未来对接国际碳市场积累经验，例如在项目开发中引入国际核算标准，满足欧盟互认要求 [11] - 随着CCER与国际碳市场对接，券商可进一步拓展跨境碳金融业务，助力我国碳资产走出去，提升在全球碳治理中的话语权 [11][12]