新能源汽车购置税政策演变 - 2014年9月1日至2023年底期间，新能源汽车免征车辆购置税且无免税额限制 [2] - 2024年至2025年底期间，新能源汽车继续免征车辆购置税，但每辆新能源乘用车免税额不超过3万元 [1][2] - 2026年至2027年期间，新能源汽车将减半征收车辆购置税，且每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [1][2] 补贴技术要求变化 - 2026-2027年，插混/增程乘用车的纯电续航里程要求将从2021-2025年的不低于43km提升至不低于100km，提升幅度超100% [2][3] - 静态测算下，预计有约40%的插混+增程乘用车因技术指标不达标而无法再享受购置税补贴 [3] 2026-2027年补贴退坡影响特征 - 影响面积广：预计90%的新能源汽车消费者将显著受到政策影响，因30万元以下车型上险量占比约90%，其需新增缴纳的购置税金额占销售价格的比例为5% [2] - 影响幅度大：对销售价格45万元以下车型（上险量占比约95%）的消费者而言，2026-2027年的补贴退坡程度为历史最高 [3] - 低价车受影响更显著：补贴退坡尤其或将对7~20万元经济型插混车型造成影响 [3] 2026年新能源车市展望 - 尽管新能源车渗透率已超50%，预计2026年新能源渗透率仍能维持个位数百分点的小幅增长 [1][4] - 支撑因素包括优质供给推出、新能源渠道逐步下沉、以及厂家/经销商可能承担部分退坡的补贴 [1][4] - 综合测算2025年新能源乘用车上险量有望实现1283万辆，同比+19%；2026年上险量同比增速或为9%，其中EV/PHEV/EREV增速分别约5%/11%/28% [5] - 潜在超预期点在于自动驾驶技术的迭代进展，或能通过技术创新创造额外需求 [1][5] 行业结构性投资机会 - 建议关注受新能源车购置税补贴退坡影响较小的高端车企，如江淮汽车(600418.SH) [6] - 建议关注新车周期强势的车企，如吉利汽车(00175)、上汽集团(600104.SH)、北汽蓝谷(600733.SH)、零跑汽车(09863) [6] - 建议关注有望通过自动驾驶技术创新创造额外需求的车企，如理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868) [6]