交易概述 - 金佰利公司同意以约400亿美元的总对价收购Kenvue公司 [1] - 收购报价为每股21.01美元，较Kenvue上周五收盘价有46%的溢价 [1] - 按企业价值计算，该交易对Kenvue的估值约为487亿美元 [1] 交易战略意义 - 合并后的公司将创造约320亿美元的收入，超过联合利华成为仅次于宝洁公司的第二大健康和 wellness 产品销售商 [3] - 管理层预计交易完成后四年内将释放14亿美元的增量收入 [3] - 金佰利可借助Kenvue在印度等市场的分销网络 [3] - 合并后的规模覆盖婴儿护理、女性健康和老龄化等领域，旨在成为具有竞争力的全球健康领军企业 [4] 交易融资与结构 - 交易资金将来源于手头现金、新发债务以及出售其国际纸巾业务所得的34亿美元 [5] - 摩根大通提供77亿美元的过桥贷款以促成交易 [5] 市场与投资者反应 - 金佰利股价在纽约市场一度暴跌14%，创2000年以来最大盘中跌幅 [4] - Kenvue股价开盘飙升20%至17.18美元，但仍低于收购报价 [4] - 有分析指出投资者因泰诺面临的法律风险增加而对交易持谨慎态度 [5] Kenvue公司背景与挑战 - Kenvue自2023年从强生公司分拆出来后财务一直挣扎，其股价今年已下跌近33% [2] - 公司第三季度有机销售额下降4.4%，差于预期，其中包含泰诺的自我保健业务部门下滑最为明显 [10] - 公司维持今年销售额将出现低个位数百分比下降的预期 [11] - 公司产品组合还包括露得清乳液、李施德林漱口水、苯那君过敏药和邦迪创可贴等品牌 [11] 法律与监管风险 - Kenvue与特朗普政府就其主打产品泰诺的安全性存在日益激烈的争论 [2] - 德克萨斯州上周起诉Kenvue和强生，指控其隐瞒母亲在怀孕期间服用泰诺可能导致儿童自闭症等风险 [9] - Kenvue辩称“绝大多数的证据”与关于该非处方药对神经发育障碍存在风险的任何说法相矛盾 [10] 公司治理与股东活动 - 近几个月来，因一系列令人失望的财务业绩，多家激进投资者聚集Kenvue [7] - Starboard Value LP的Jeff Smith在威胁代理权争夺后获得董事会席位，TOMS Capital、DE Shaw和Third Point等也持股并推动出售 [7] - Kenvue于7月撤换了其前首席执行官Thibaut Mongon [8]