市场行情表现 - 国内硫黄市场呈现“银九金十”行情，10月价格逆势大涨，创近年新高 [1] - 截至10月30日，国内硫黄主流成交价涨至3100元/吨以上，镇江港成交价达3440元/吨，9月以来涨幅超31% [1] - 10月硫黄价格在9月环比上涨5%的基础上再度大涨26%以上 [1] 外盘价格驱动 - 外盘连续强势推涨是国内现货价格速涨的主导因素 [2] - 印尼自8月中旬起连续增加采购，推动美金到岸价从CFR 278-280美元/吨涨至10月30日的CFR 416-420美元/吨，印尼采购价达CFR 430美元/吨新高 [2] - 俄罗斯及中亚地区供应资源有限，中东地区主流资源奇货可居，导致国际硫黄市场供应偏紧 [2] 港口库存因素 - 国内主要港口库存量持续下降对硫黄行情走高起到助推作用 [3] - 截至10月29日，全国硫黄港口库存量229.89万吨，环比下降3.19% [4] - 长江地区港口库存量为128.6万吨，环比下降8.34%，10月到港计划仅约12万吨，11月到港计划量难有突破 [4] 贸易商行为影响 - 在进口货源减少及国产货源下降背景下，贸易商持货待涨心态增强 [5] - 国际市场新单成交价格高位，持货商不愿低价售罄离场 [5] - 磷肥装置复产后有补库需求，或推动硫黄价格易涨难跌 [5] 潜在需求风险 - 硫黄价格上涨促使部分企业选用冶炼级硫酸替代硫黄制酸，抑制部分需求 [6] - 磷肥市场趋弱可能引发采购能力下降，导致整体硫黄需求萎缩 [6] - 高价位成交订单量下降，下游观望心态增强，对市场继续上行形成制约 [6]